Trung Tâm Phân Tích

VCB (Giá mục tiêu: 90,900 VND, +40.5%) - Báo cáo cập nhật: Định giá hấp dẫn

TVS Research dự báo LNTT của VCB lần lượt đạt 47,751 tỷ VND (+13.1% YoY) và 56,665 tỷ VND (+18.7% YoY) trong năm 2025 và 2026. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu VCB dựa trên luận điểm: Định giá của VCB ở mức hấp dẫn so với lịch sử của cổ phiếu. VCB hiện đang giao dịch với P/B = 2.6 lần, thấp hơn 18.7% so với mức bình quân 5 năm là 3.2 lần và tiệm cận biên dưới của khoảng tin cậy 90%. Chúng tôi sử dụng phương pháp so sánh P/B để định giá cổ phiếu VCB cho năm 2025 với P/B mục tiêu là 3.0 lần. Chúng tôi cho rằng có một số nguyên nhân có thể thúc đẩy định giá VCB tăng lên mức mục tiêu này như (1) Kết quả kinh doanh cải thiện và (2) Việc hoàn tất phát hành riêng lẻ 6.5% vốn cổ phần sẽ giúp VCB có thêm nguồn lực để tăng trưởng trong thời gian tới.